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11月27日，中國(guó)巨石
、重慶三磊、冀中新材分別發(fā)布調(diào)價(jià)函
，其中
中國(guó)巨石對(duì)公司全系列風(fēng)電紗產(chǎn)品復(fù)價(jià)15%-20%
，對(duì)熱塑短切產(chǎn)品復(fù)價(jià)10%-15%，對(duì)短切氈產(chǎn)品復(fù)價(jià)300元/噸
。11月28日
，泰山玻纖、重慶國(guó)際復(fù)材
、山東玻纖
、四川威玻
、長(zhǎng)海股份
、元源新材等玻璃纖維廠家陸續(xù)發(fā)布調(diào)價(jià)函，調(diào)價(jià)幅度為10%-20%
，涉及的產(chǎn)品種類有：風(fēng)電紗
、熱塑短切產(chǎn)品、直接紗
、合股紗、短切氈等
。
年內(nèi)第二輪復(fù)價(jià)，底部信號(hào)再明確。
一方面近期玻纖出口退稅由13%下降至9%，企業(yè)有成本傳導(dǎo)動(dòng)力
，另一方面近期價(jià)格逐步松動(dòng)，行業(yè)盈利有所回落
，漲價(jià)動(dòng)力強(qiáng)
。類比3-5月份的復(fù)價(jià)的特征
，預(yù)計(jì)此輪復(fù)價(jià)將較為全面且落實(shí)效果較好：
1.跌價(jià)階段下游拿貨意愿不強(qiáng) ，庫(kù)存偏低
，提價(jià)后下游加快補(bǔ)庫(kù)，出貨率或顯著提升
；
2.提價(jià)將逐步擴(kuò)散 ，預(yù)計(jì)后續(xù)其他廠家
、其他品種均會(huì)逐步提價(jià)
；
3.預(yù)計(jì)提價(jià)持續(xù)性較強(qiáng)。行業(yè)供需總體溫和 ，矛盾逐步減輕
。
去年以來(lái)，7大玻纖企業(yè)合計(jì)關(guān)停15條玻纖池窯產(chǎn)線，總計(jì)101萬(wàn)噸
，占比約14%
。考慮冷修
、復(fù)產(chǎn)
、新點(diǎn)火，預(yù)計(jì)明后年實(shí)際年均凈新增產(chǎn)能在60萬(wàn)噸左右
，增速8%，供需關(guān)系將總體溫和
。
行業(yè)盈利微薄狀態(tài)難以長(zhǎng)期持續(xù)，復(fù)價(jià)彰顯行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)格局。
行業(yè)盈利仍微?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。焊鶕?jù)上市玻纖公司的2024年三季報(bào)，龍頭中國(guó)巨石24Q3歸母凈利潤(rùn)同比下降6.38%至5.72億元
，長(zhǎng)海股份24Q3歸母凈利潤(rùn)同比微增3.83%至0.80億元
、但凈利率也僅有11.82%，國(guó)際復(fù)材24Q3歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)0.62億元的虧損
，山東玻纖24Q3的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)0.13億元的虧損
，可見(jiàn)整個(gè)行業(yè)盈利水平仍較微薄。
微薄盈利難以長(zhǎng)期持續(xù)，復(fù)價(jià)彰顯良性競(jìng)爭(zhēng)格局：行業(yè)盈利微薄已持續(xù)一定時(shí)間，如山東玻纖已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度虧損，我們認(rèn)為這一情況難以持續(xù)。雖然從上文供需分析來(lái)看 ，行業(yè)復(fù)價(jià)缺乏堅(jiān)實(shí)的基本面支撐
，但我們認(rèn)為在盈利微薄狀態(tài)之下，企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的訴求或促使行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更為良性
，此次復(fù)價(jià)也避免了玻纖價(jià)格
、盈利環(huán)比的進(jìn)一步下滑。
玻纖行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性仍值得重視 。
玻纖相較于其他復(fù)合材料具備較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì) ，長(zhǎng)期看，性能繼續(xù)進(jìn)步
，應(yīng)用場(chǎng)景將繼續(xù)打開
，未來(lái)在光伏邊框
、綠色建材
、新能源汽車、電子通信
、風(fēng)電等領(lǐng)域成長(zhǎng)空間仍然可期
。展望2025年，玻纖行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)格局仍將延續(xù)
，龍頭企業(yè)已自主降低同質(zhì)化產(chǎn)品的產(chǎn)銷比例，有望在新一輪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中自證綜合實(shí)力
。
（本文是根據(jù)研報(bào)紀(jì)要 、海通建材研究等資料整理而成）
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